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利率风险结构理论,利率期限结构

日期:2019-09-03 09:21:50 来源:互联网
    利率风险结构理论,利率期限结构从动态角度看.合理货币市场利率结构应该是长期内相对平稳而联动的,虽然货币市场各子市场的交易客体各不相同,但市场交易主体有所交叉,利率风险如商业银行几乎参与所有货币市场的交易活动。市场主体在多个子市场同时参与交易活动,增强了货币资金在各个子市场间的流动,利率风险进而使货币市场各个子市场间形成一个联动的利率结构。随着交易工具的日益丰富、交易主体数最的日益增加,货币市场各个子市场之间的利率联系也日益紧密。
    20世纪60年代初是美国货币市场快速发展时期,货币市场结构发生了巨大的变化,创新出的信用工具形成一个又一个的新兴子市场;越来越多的市场交易主体更深人地参与市场交易活动.利率风险货币市场交易规模急剧扩大。伴随着货币市场结构这些变化的是市场利率波动的下降。究其原因,在于市场交易主体的套利行为。对于交易主体来说,许多货币市场信用工具都具有替代性,比如说,利率风险联邦基金和国库券。交易主体会根据两者利率的不同而将其短期资金在两个市场间转移:当国库券市场利率高于联邦基金利率,将资金投人国库券市场,反之,则将资金投人联邦基金市场。交易主体的这种套利行为使联邦基金市场的利率与国库券市场的收益率之间的差距大大降低,利率风险同时也使国库券市场的利率波动大大降低,并且和联邦基金利率形成相对稳定的联动关系。交易主体在不同的交易工具间进行的套利活动使这些工具的收益率相互联接。进而形成一个相对稳定而联动的价格结构。因此,利率风险平橡而联动的市场利率也是货币市场利率结构合理性的一种体现。
 
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